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小米值400億美元的估值嗎
小米值400億美元的估值嗎？
繼小米在第三季度拿下全球智能手機第三之后，近來外媒報導(dǎo)稱，小米在拒絕了以300億美元估值的融資之后，欲以400億美元的估值再度融資。我們在此并不想過多剖析小米現(xiàn)在的估值是否值400億美元，僅僅因為此估值大幅逾越聯(lián)想（聯(lián)想現(xiàn)在的市值約為156億美元衡量）而不得不引發(fā)我們的質(zhì)疑。
不行否認(rèn)，小米在移動互聯(lián)網(wǎng)范疇（主要是智能手機商場）所取得的快速開展，這點從其主要事務(wù)的智能手機在我國，甚至全球增加的商場比例及排名，還有營收等可見一斑。盡管如此，但與聯(lián)想比較仍存在不小的間隔。
首先從營收規(guī)劃上看，據(jù)相關(guān)報導(dǎo)，2014年上半年，小米營收約為53.1億美元，比上一年同期增加了150%左右。小米內(nèi)部人士估計，該公司本年全年的營收將超越110億美元。與之比較，聯(lián)想僅在本年一個季度的營收就到達了103.95億美元，而上一年一年的營收為387億美元。即使本年小米的營收能夠到達110億美元，充其量也僅是聯(lián)想的1/4左右，當(dāng)然這還是在不計入聯(lián)想并購IBM X86效勞器事務(wù)和摩托羅拉移動事務(wù)（現(xiàn)在這兩宗收買均宣告完結(jié)）營收的情況下。至于提到贏利，因為小米未公布，我們無法進行有用比照，但我們知道聯(lián)想上一年的凈贏利為8.17億美元，本年最新季度的凈贏利為2.14億美元。業(yè)界有知道小米贏利的能夠比照下。
其次是事務(wù)規(guī)劃，如果說之前聯(lián)想的事務(wù)中心是傳統(tǒng)PC的話，聯(lián)想經(jīng)過并購及自身的努力現(xiàn)在現(xiàn)已構(gòu)成完好PC+戰(zhàn)略的布局，即PC、移動互聯(lián)網(wǎng)（智能手機和平板電腦）、企業(yè)級事務(wù)三駕馬車并行。更為要害的是，聯(lián)想除了現(xiàn)在牢牢占有傳統(tǒng)PC工業(yè)老邁方位外，在以智能手機和平板電腦為代表的移動互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)中也均在靠前的方位（至少是前五），至于企業(yè)級商場，至少在效勞器商場中，聯(lián)想經(jīng)過并購也進入到了全球三甲的方位。比較之下，小米只要智能手機這個主營事務(wù)，盡管其也在極力拓寬事務(wù)范圍，但與聯(lián)想事務(wù)拓寬在相關(guān)范疇的影響力和實踐取得的商場規(guī)劃看，其遠(yuǎn)不及聯(lián)想。
除了上述的規(guī)劃（體量）的間隔之外，我們再來從工業(yè)競賽的視點看看兩邊之間的異同是否導(dǎo)致小米估值與聯(lián)想市值之間的大幅間隔。
就像前面剖析的，智能手機工業(yè)是小米現(xiàn)在事務(wù)的中心，但從整個智能手機工業(yè)的開展趨勢看，增速放緩及賤價機成為開展動力，加之最初成果小米的“小米形式”競相被對手仿照（不論仿照得效果怎樣，都會小米形式的成功造成稀釋效果），小米在該工業(yè)中遇到的競賽只會越來越劇烈，其未來將面對規(guī)劃與贏利（要么贏利率高，要么以規(guī)劃換贏利）的挑選。不過在此我們想說的是，至少從現(xiàn)在看，除了蘋果之外，鮮有廠商能夠靠高贏利率生計和開展，最切實可行的方法是經(jīng)過規(guī)劃提高總贏利。其實自從小米發(fā)布賤價的紅米且其代替小米手機成為出貨主力之后，小米現(xiàn)已走上了規(guī)劃化的商業(yè)形式。也就是說未來小手手機（包含小米和紅米）的銷量將至關(guān)重要。
已然如此，我們無妨比照下小米與聯(lián)想在規(guī)劃上的間隔。盡管在過去的第三季度，小米進入了全球智能手機三甲之列，但跟著并購摩托羅拉移動買賣的完結(jié)，聯(lián)想實踐上現(xiàn)已代替小米成為全球智能手機的第三，且拉開了與小米的間隔。而我們需求著重的是，智能手機事務(wù)僅是聯(lián)想三大事務(wù)之一，且現(xiàn)在仍不是聯(lián)想的中心事務(wù)，而關(guān)于小米則意味著中心，甚至是悉數(shù)。試想一下，一個企業(yè)的非中心事務(wù)在規(guī)劃方法先于一個企業(yè)的中心事務(wù)，其該事務(wù)地點的工業(yè)特色或者說決議勝負(fù)的主要因素就在于規(guī)劃，誰強誰弱應(yīng)該不難得出結(jié)論。
更為重要的是，就聯(lián)想現(xiàn)在中心PC事務(wù)的工業(yè)特色從工業(yè)競賽的視點看，跟著廠商的退出及該工業(yè)不行代替及逐漸企穩(wěn)，其競賽程度反而有削弱（至少與小米中心事務(wù)所處的智能手機工業(yè)比較）的趨勢，這種工業(yè)特色反而會讓聯(lián)想的這個中心事務(wù)及老邁的方位更為安定，進而讓其在智能手機工業(yè)中的繼續(xù)發(fā)力供給繼續(xù)的后備動力。相同，聯(lián)想另外一塊企業(yè)級事務(wù)也是與PC工業(yè)相似，競賽強度要弱于智能手機工業(yè)，且該工業(yè)相對穩(wěn)定。
當(dāng)然，或許有人會稱，小米的未來在于其軟件及效勞（業(yè)界俗稱的小米的鐵人三項），即小米不經(jīng)過手機硬件自身賺錢，而是軟件和效勞，還有相關(guān)的配件等。對此，我們不想做過多爭辯，要說軟件和效勞（根據(jù)智能手機的生態(tài)系統(tǒng)），蘋果應(yīng)該是最牛的吧，何況人家還有平板和Mac兩大獨立的事務(wù)，但從蘋果整個營收和贏利構(gòu)成上，iPhone（手機硬件的銷售）占有了60%—70%左右的比例，這也是為何業(yè)界戲弄稱蘋果是iPhone公司的原因。已然蘋果都在靠硬件賺錢，小米在軟件和效勞上怎樣賺錢呢？何況問問小米，在其現(xiàn)在的營收和贏利構(gòu)成上，所謂的鐵人三項，終究是哪項占了大頭？
那么問題來了，小米終究值不值400億美元的估值呢？或許會有專家得出值的結(jié)論。不過因為其估值大幅超越了聯(lián)想，而聯(lián)想和小米在小米的中心事務(wù)中又存在著適當(dāng)嚴(yán)密的競賽聯(lián)系，所以我們以聯(lián)想的市值作為參照，并結(jié)合兩邊企業(yè)的規(guī)劃，尤其是其所處的職業(yè)的競賽特色及趨勢以為，小米400億美元的估值的確過高了。
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